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开泰石化(831928.NQ) 拟赴北交所上市 资不抵债等风险被关注

来源：资本邦

6月30日，资本邦了解到，开泰石化(831928.NQ)北交所IPO申请获受理。

开泰石化主营业务为化工产品类业务，主要是丙烯酸、丙烯酸酯系列产品的研发、生产和销售，白油系列产品的研发、生产和销售;同时，公司有部分公用工程(动力产品)类业务。

另外，公司已储备干法制备聚丙烯腈基碳纤维原丝生产技术，拟作为未来新的业务板块和业绩增长点。

公司为国家“高新技术企业”和2022年度山东省“专精特新”中小企业。

2019年至2021年，开泰石化分别实现营业收入16.56亿元、19.46亿元、30亿元;实现归属于母公司所有者的净利润-5824.6万元、-4281.58万元、1.35亿元。

公司本次拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过46,549,121股人民币普通股(未考虑行使本次股票发行超额配售选择权的情况下)，或不超过53,531,489股(全额行使本次股票发行超额配售选择权的情况下)。

本次公开发行股票所募集的资金扣除发行费用后，将全部用于年产2万吨高性能碳纤维原丝项目、研发中心建设项目、补充流动资金。合计拟投入募集资金5.17亿元。

本次北交所IPO，开泰石化下列风险需特别注意：

(一)业绩下滑的风险

公司2021年度实现营业收入300,036.86万元和净利润13,494.59万元，较2020年同期分别上涨105,465.14万元和17,776.16万元，公司业绩上涨明显，但报告期内受行业周期性波动、原材料及产品市场价格变化等因素的影响，公司存在净利润为负的亏损情况。

公司主营业务成本中原材料占比较高，且公司较为依赖下游客户需求，若产品行情下行、下游市场客户需求显著下降、原材料价格迅速上涨等对公司生产经营活动造成不利影响的因素再次出现，有可能导致公司业绩由升转降，出现经营业绩指标较上一年(期)下滑幅度超过50%甚至亏损的情况。

(二)毛利率波动的风险

公司主要产品为有机化工产品，公司主要原材料及主要产品价格受市场供求关系及原油价格波动影响较大，原油价格的波动可迅速传导至丙烯、丁醇，以及丙烯酸及酯和下游相关产品，从而造成原材料和产品价格的波动，影响产品毛利率水平。

公司2021年毛利率上升主要由于丙烯酸及酯的销售价格自2021年以来保持相对高位，而原材料上涨幅度小于销售价格上涨幅度。未来若出现销售价格大幅下降的情况，可能会导致毛利率大幅下降的情况。

(三)环保风险

公司属于化工生产企业，在生产过程中会产生废水、废气、固体废弃物(以下简称“三废”)等环境污染物。自设立以来，公司一直高度重视环境保护和治理工作，按照绿色环保要求对生产进行全过程控制，具备完善的环保设施和管理措施。

随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，整体环保意识的不断加强，未来可能出台更为严格的环保标准，对化工生产企业提出更高的环保要求。

公司在环境保护方面的投入会随着新政策的出台而进一步加大，生产成本会随之增加，在一定程度上影响盈利水平。

(四)安全生产风险

公司自成立以来，始终将安全生产放在首位，贯彻国家以及有关部委颁布的与安全生产有关的法律法规及部门规章。公司生产过程所需部分原材料涉及易燃、易爆物质，生产工艺流程中涉及高温、氧化工艺等，对操作要求较高。公司在安全管理方面不断创新，已建立了完善的安全标准化管理体系，报告期内未发生过安全生产事故。

但受行业性质所限，未来存在发生安全事故的风险。

(五)新型冠状病毒肺炎疫情对公司产生的经营风险

随着新型冠状病毒向国内的扩散，2022年国内多个省市爆发了新的疫情(以下简称“新冠疫情”)。公司的采购、生产、销售等方面可能会阶段性受到新冠疫情不同程度的影响。公司原材料价格可能出现上涨，供应运输时间加长、运输成本有所增加，产品生产进度有所延后。鉴于目前疫情在全球范围内仍未得到有效控制，疫情的变化可能会对国内外防控形势和公司的生产销售产生一定程度影响。

(六)募集资金运用的风险

公司本次募集资金投资项目分别为“年产2万吨高性能碳纤维原丝项目”和“研发中心建设项目”，分别进行2万吨原丝的规模性生产及T700级碳纤维原丝等的研发，截至本招股说明书签署日，公司已建立一条T300级干法聚丙烯腈基碳纤维原丝中试线，未来预计形成T300级别2万吨/年干法聚丙烯腈基碳纤维原丝的生产制备能力，在研项目T700级碳纤维原丝也已对溶剂配方、喷丝工艺等进行了一定技术储备。

但由于研发具有一定的不确定性，若新产品或新技术开发不成功或周期过长，导致募投项目无法进行商业化，或客户开发周期过长，将对公司的经营造成不利影响。

(七)公司偿债能力风险

公司属于重资产行业，报告期内公司资产负债率分别为85.32%、86.64%和81.98%，公司报告期内主要通过银行贷款和自有资金积累购置生产所需设备和解决流动资金需求。尽管公司目前信用情况良好，若将来出现经营不善、宏观经济形势下行等各类不利影响，将导致公司盈利水平降低，可能出现资金不足以偿还债务的流动性风险。王燕鸽

关键词： 开泰石化 开泰石化北交所上市 开泰石化上市风险 831928.NQ